Afin de mieux comprendre la notion de taux directeur de la BCE, il est important de rappeler les points de base de la politique monétaire. Ce sont les banques commerciales qui créent de la monnaie et non les banques centrales. C'est sur ce point que la banque centrale intervient en servant d'intermédiaire entre le marché et les banques commerciales afin d'éviter les flambées de prix. En ce qui concerne les pays européens, c'est la B.C.E ou Banque Centrale Européenne qui est l'entité en charge de cette régulation. Créée le 1er Juin 1998, la B.C.
E est donc la banque centrale des pays de l'
Union Européenne compris dans la zone Euro qui est composée de 16 états membres. Sa première responsabilité est la mise en oeuvre et le suivi de la politique monétaire de ses pays membres. Plus objectivement, elle doit assurer le maintien de la stabilité des prix entre les pays membres et le pouvoir d'achat de l'euro. Par ailleurs, elle joue également un rôle essentiel dans les réserves des banques commerciales. Lorsque celles-ci accordent un crédit à un client, elles doivent impérativement verser 2 % du montant total du crédit en tant que réserve obligatoire auprès de la B.C.E. Et c'est ici qu'entre en jeu le taux directeur de la banque centrale qui est le taux d'intérêt déterminé par la banque centrale d'un pays ou d'une union de pays utilisant la même valeur monétaire. On distingue trois catégories de taux directeur : le taux de refinancement, le taux d'escompte et le taux de rémunération des dépôts. Le taux de refinancement (ou taux repo) est le taux principal utilisé par la B.C.E pour gérer la politique monétaire de la zone euro. C'est le taux de base sur lequel les banques commerciales doivent établir leurs opérations de crédit.
Par conséquent, ce taux a plusieurs incidences sur le taux de crédit d'un prêt bancaire et le taux de référence du marché interbancaire. Dans le cas d'un crédit bancaire, les banques commerciales imputent le taux de la réserve obligatoire qu'elles ont versé à la B.C.E sur le taux d'intérêt des prêts qu'elles accordent au client. Le taux d'intérêt que la banque applique aux clients lorsque ces derniers empruntent est donc égal au taux directeur de la B.C.E, majoré de la marge bénéficiaire de la banque. Plus le taux directeur de la B.C.
E sera réduit, le niveau des crédits accordés par les banques primaires aura tendance à monter. Théoriquement, cette tendance encourage à la croissance sauf en cas de taux d'intérêt indexé fixe. Et vice-versa, un taux directeur de la B.C.E élevé supposera un ralentissement des demandes de crédit. Cette dernière hypothèse écarte les tendances inflationnistes. Pour le marché interbancaire, le taux directeur de la BCE influe sur ce dernier en révisant les taux de l'EURIBOR et de l'EONIA. L'EURIBOR (taux hebdomadaire à annuel) et l'EONIA (taux journaliers) sont les deux taux de référence du marché monétaire comprise dans la zone euro. Ce sont les taux de rémunération des dépôts interbancaires et de la majorité des prêts à intérêts modifiables. Ces derniers sont dérivés du taux directeur de la B.C.E d'où leur modification en cas de révision du taux de la B.C.E. Le taux directeur de la B.C.E est également employé quand la Banque Centrale procède à l'alimentation en liquidités des banques de la zone euro. En ce qui concerne l'historique des taux directeurs de la B.C.E, à sa création en 1999, le taux de la B.C.E a été de 3 %. Un an plus tard, il a augmenté à 4.75 % pour des raisons d'
inflation et de contraction monétaire.
Afin de lutter contre l'inflation, le taux a été revu à la baisse entre mai 2001 et juin 2003, il a alors été de 2 %. Entre juin 2003 à décembre 2005, avec la croissance stable des pays membres, le taux est resté le même. En juin 2007, pour éviter les poussées inflationnistes de ces périodes, la B.C.E a graduellement doublé le taux précédent jusqu'à atteindre les 4 %. De juin 2007 à juillet 2008, la
crise financière américaine des subprimes se répercute sur l'économie européenne et la freine. Cependant, la B.C.E repoussera l'idée de réduire son taux et l'augmente même de 0.
25 % dans le but d'essayer de stopper l'inflation qui a atteint les 4 %. Cette stratégie n'ayant pas obtenu l'effet escompté, la B.C.E a été obligée de rabaisser sans délai son taux directeur. Ainsi en octobre 2008, le taux est passé de 4.25 % à 3.75 % puis en novembre, il est à 3.25 %. En début décembre de la même année, on assiste à une première dans les annales de la B.C.E. : le taux a atteint 0.75 %. Avec l'anticipation d'une croissance négative en 2009, le taux a été ramené à 2.50 % vers la fin du même mois, c'est-à-dire décembre 2008. La crise économique et financière mondiale oblige de nouveau la B.C.E à diminuer son taux à 1.5 % en ce moment (chiffre du mois de mars 2009). Selon l'évolution de la situation à venir, les responsables de cette entité pourraient encore réviser à la baisse ce taux. Cependant, jusqu'à présent la B.C.E refuse d'appliquer le taux de 0 %.
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Peut on changer un taux de rendement garantis par un taux annuel f...
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